Investment opportunity set, dividend policy, company’s performance, and firm’s value: Some Indonesian firms evidence

Anggi Angga Resti, Budi Purwanto, Wita Juwita Ermawati

Abstract


The availability of investment opportunity set at state-owned companies and the dividend policy taken by state-owned company management should be signals in the company's efforts to improve performance.  Therefore, both the Investment Opportunity Set (IOS) and dividend policy can be factors driving corporate performance. Thus, state owned-companies can further enhance firm value. We examined the effect of the IOS and dividend policy on company performance and firm value. The sample used in this study was the state-owned company listed at the Indonesia Stock Exchange and observed for 5 years, from 2013 to 2017. Data were collected using a purposive sampling method. This study had 13 sample companies that were processed using the panel data regression method. We found the first result revealed that dividend policy had a positive effect on company performance, which had a positive effect on firm value. Besides, the IOS was observed to have a positive impact on firm value. The second result showed that the IOS did not affect the company's performance, and dividend policy did not influence the firm's value. Thus, those results proved that the company's performance could provide a signal to the firm's value.

JEL Classification: G31, G32

DOI: https://doi.org/10.26905/jkdp.v23i4.2753


Keywords


Company performance; Firm value; Dividend policy; Investment Opportunity Set (IOS)

References


Afza. T., & Tahir. Ms. S. (2012). Determinants of price-earnings ratio: the case of chemical sector of Pakistan. International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, 2(8), 331-343.

Alamsyah, A. R., & Muchlas, Z. (2018). Pengaruh struktur kepemilikan, struktur modal dan IOS terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur terdaftar di BEI. Jurnal JIBEKA, 12(1), 9-16. https://doi.org/10.32812/jibeka.v12i1.5

Aminati, R., & Widyawati, N. (2016). Pengaruh kebijakan deviden, hutang, corporate governance terhadap kinerja perusahaan consumer goods. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 5(8).

Anugrah, A. D. P. (2009). Analisis pengaruh investment opportunity set (IOS) terhadap return saham perusahaan sektor manufaktur. Jurnal Universitas Gunadarma.

Artini, L. G. S., & Puspaningsih, N. L. A. (2011). Struktur kepemilikan dan struktur modal terhadap kebijakan dividen dan nilai perusahaan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 15(1), 66-75.

Arumsari, Y. K., Djumahir & Aisjah. S. (2014). Pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan utang, kebijajkan dividen terhadap kinerja keuangan dan biaya agensi (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdatar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Wawasan Manajemen, 2(2), 172-187. http://dx.doi.org/10.20527/jwm.v2i2.26

Asmawati, & Amanah, L. (2013). Pengaruh struktur kepemilikan, keputusan keuangan terhadap nilai perusahaan: Profitabilitas sebagai variabel moderating. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 2(4), 1-18.

Astuti, A. P., & Efni, Y. (2015). Pengaruh kesempatan investasi, leverage terhadap kebijakan dividen dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Tepak Manajemen Bisnis, 7(3).

Brigham, E. F., & Joel F. H. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.

Carningsih. (2012). Pengaruh good corporate governance terhadap hubungan antara kinerja keuangan dengan nilai perusahaan (Studi kasus pada perusahaan property dan real eastet yang terdaftar di bursa efek indonesia). Tesis. Universitas Gunadarma.

Davies, J. R., Hillier, D. & Mc Colgan, P. (2002). Ownership structure, managerial behavior, and corporate value. Journal of Corporate Finance, 11, 645-660. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2004.11.002

Handriani, E., & Robiyanto, R. (2018). Corporate finance and firm value in the Indonesian manufacturing companies. International Research Journal of Business Studies, 11(2), 113-127. https://doi.org/10.21632/irjbs.11.2.113-127

Khan, M. N., Nademm, B., Islam, F., Salman, M., & Gill, H. M. K. S. (2016). Impact of dividend policy on firm performance: An empirical evidence from Pakistan stock exchange. American Journal of Economics, Finance, and Management, 2(4), 28-34.

Luthfiah, A. A., & Suherman. (2018). The effects of financial performance toward firm value with ownership structure as moderating variable (The study on manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period of 2012-2016. Journal of Business Behavioural Entrepreneurship, 2(1), 18-27. https://doi.org/10.21009/JOBBE.002.1.03

Marsha, N., & Murtaqi, I. (2017). The effect of financial ratios on firm value in the food and beverage sector of the IDX. Journal of Business and Management, 6(2), 214–226.

Marinda, F., Dzulkirom, M. A. R., & Saifi, M. (2014). Pengaruh investment opportunity set (IOS) dan struktur modal terhadap kinerja keuangan (Studi pada perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013). Jurnal Administrasi Bisnis, 14(1).

Meythi, (2013). Rasio keuangan terbaik untuk memprediksi nilai perusahaan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 17(2), 200-210.

Nachrowi, D., & Usman, H. (2006). Ekonometrika untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan. Jakarta: FE-UI.

Nurcahyani, N. W., & Suardika, I. M. S. (2017). Investment opportunity set (IOS) sebagai pemoderasi pengaruh struktur modal dan kebijakan dividen pada nilai perusahaan. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 6(3), 565-592.

Prameswari, S. Y., & Suprihadi, H. (2017). Pengaruh kinerja keuangan dan investment opportunity set (IOS) terhadap return saham. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 6(2).

Prasetyo, A. H. (2011). Valuasi Perusahaan. Jakarta: PPM.

Pratiska, N. G. A. P. S. (20l3). Pengaruh IOS, leverage, dan devidend yield terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan sektor manufaktur di BEI. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 2(3).

Pratiwi, R. (2016). Pengaruh struktur modal dan investment opportunity set terhadap kinerja fundamental dan pasar saham sektor pertambangan Bursa Efek Indonesia. Tesis. Institut Pertanian Bogor (IPB).

Purba, I. L. P., Suzan, L., & Mahardika. D. P. K. (2017). Pengaruh laba bersih, arus kas, dan investment opportunity set (IOS) terhadap kebijakan dividen (Studi pada perusahaan badan usaha milik negara yang tercatat di BEI periode 2011-2015). E-Proceeding of Management, 4(2), 1565.

Rini, I. S., Sutrisno., & Nurkholis. (2017). The effect of ownership structure on firm value with investment decision as intervening variable (Empirical study of the listed companies in Indonesia Stock Exchange period 2008-2014. International Journal of Social and Local Economic Governance (IJLEG), 3(2), 99-110.

Rizqia, D. A., Aisjah. S., & Sumiati. (2013). Effect of managerial ownership, financial leverage, profitability, firm size, and investment opportunity on dividend policy and firm value. Research Journal of Finance and Accounting, 4(11), 120-130.

Safitri, N., & Wahyuati, A. (2015). Pengaruh struktur modal dan keputusan investasi terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 4(2), 1-17.

Suartawan, I. G. N. P. A., & Yasa, G. W. (2016). Pengaruh investment opportunity set dan free cash flow pada kebijakan dividen dan nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis, 11(2). https://doi.org/10.24843/JIAB.2016.v11.i02.p01.

Sudiyatno, B., Puspitasari, E., & Kartika, A. (2012). The company’s policy, firm performance, and firm value: An empirical research on Indonesia Stock Exchange. American International Journal of Contemporary Research, 2(12), 30-40.

Suharli, M. (2007). Pengaruh profitability dan investment opportunity set terhadap kebijakan deviden tunai dengan likiuditas sebagai variabel penguat (Studi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 9(1). https://doi.org/10.9744/jak.9.1.pp.%209-17.

Sukendro, J., & Pujiharjanto, C. A. (2012). Pengaruh kebijakan dividen terhadap kinerja perusahaan di Indonesia. CBAM-FE Unissula, 1(1), 475-484.

Uzliawati, L., Nofianti, N., & Ratnasari, D.P. (2016). Struktur modal, investment opportunity set, likuiditas dan nilai perusahaan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 20(2), 195-203. https://doi.org/10.26905/jkdp.v20i2.254

Yuliani, Isnurhadi, & Bakar, S.W. (2013). Keputusan investasi, pendanaan, dan dividen terhadap nilai perusahaan dengan risiko bisnis sebagai variabel mediasi. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 17(3), 362-375.

Yendrawati, R., & Adhianza, F.R. (2013). Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap set kesempatan Investasi (IOS) pada perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Inovasi dan Kewirausahaan, 2(1), 32-41. https://doi.org/10.20885/ajie.vol2.iss1.art5.

Yuliani, & Muizuddin. (2014). Kepemilikan blockholder, investment opportunity set, rasio likuiditas, dan nilai perusahaan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 18(2), 223-232.

Wibowo, A. (2012). Peran kinerja perusahaan dan risiko sistematis dalam menentukan pengaruh inflasi terhadap nilai perusahaan. Jurnal Media Ekonomi dan Manajemen, 26(2). http://dx.doi.org/10.24856/mem.v26i2.191.

Wijaya, R. (2017). Kinerja keuangan dan ukuran perusahaan terhadap harga saham dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 21(3), 459-472. https://doi.org/10.26905/jkdp.v21i3.1432.


Full Text: PDF

Refbacks

  • There are currently no refbacks.




Jurnal Keuangan dan Perbankan (Journal of Finance and Banking)

Diploma Program of Banking and Finance, Faculty of Economics and Business, University of Merdeka Malang

Published by University of Merdeka Malang

Mailing Address:

2nd floor Finance and Banking Building, Jl. Terusan Raya Dieng No. 57 Malang, East Java, Indonesia
Phone: +62 812-2710-3387 or +62 813-3180-1534
Email: jkp@unmer.ac.id

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0